中际旭创（300308）1月26日发布投资者关系活动记录表，公司于2025年1月26日接受99家机构调研，机构类型为QFII、保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司、阳光私募机构。 投资者关系活动主要内容介绍：

　　问：近期星际之门计划和一些大客户披露的AI方面的开支都很积极，这些新闻跟公司也比较相关，是否有感受到客户传递的这些变化？

　　答：公司关注到海外AI数据中心建设投入高涨，资本开支比预期更好，这对光模块行业肯定是利好。目前看客户订单是比较饱和的，对于新增的资本开支和光模块需求，预计客户会有一个需求再规划的过程。

　　问：需求来看Q1环比Q4的变化预期？

　　答：目前订单量环比继续增长，体现的需求旺盛，预计Q 1出货量能继续保持增长。

　　问：Q3和Q4受到EML短缺的影响，目前看后续缓解的节奏如何？

　　答：预计2025年上半年逐步缓解，下半年全面缓解。

　　问：1.6T的出货节奏来看，2025年的具体进展？

　　答：预计1.6T在2025年逐季环比增长。预计二季度出货量会比一季度有明显提升。

　　问：Q4的汇兑收益情况，Q3有部分损失，Q4是否有大幅度改善？毛利率的1.5%的正向影响，是否有汇兑的影响？Q4海外的占比如何？

　　答：Q3因为9月下旬有汇率波动带来一些损失，但Q4又有了正向的影响，预计汇兑收益影响1亿左右。Q3的平均汇率在7.1205，Q4的平均汇率在7.1236，因此对Q4的毛利影响很小，经测算在0.2%左右，可以忽略。Q4公司在海外的产能持续提升，出货量也在逐步提升，更多的增量会在2025年体现。

　　问：除了市场关注到的CSP客户之外，其他新增客户也处于400G到800G的升级换代阶段，请展望他们的需求和节奏？

　　答：2024年公司收获了一些新增客户，除了传统云厂商之外，新客户们在AI算力的建设设施的投入也在不断增长，总体规模跟CSP相比还有些差距，但从增速来看很迅猛。

　　问：上游出现缺料的情况，供需会有些变化，那么在2025年800G产品的价格变化会有什么变化？

　　答：对于2025年刚开始部署800G的新客户不存在降价问题；对于去年的老客户继续使用800G的情况会有些调价，但幅度不方便透露。

　　问：前面提到1.6T在2025年Q2开始放量，那么这款产品的大年应该是在2026到2027年？公司目前在3.2T的进度和技术路径的选择？

　　答：2025年有两大重点客户会率先开始用1.6T，明后年除了这两家重点客户持续使用外，也预计会有其他CSP客户开始部署1.6T。公司目前正在预研3.2T，还没有看到客户提出3.2T的具体需求。

　　问：公司客户基本是海外客户为主，那么国内客户也在大幅度增加需求，是否我们在国内大客户方面有布局？后续国内客户会当做重点的战略布局么？

　　答：公司一直都是国内大客户的主力供应商。市场对公司的理解可能有偏差，以为公司在国内市场份额不足。公司虽然国内市场的收入比例偏少，但并非竞争力所致，而是因为海外和国内两大市场的需求差异所导致的。国内市场也是我们重点布局的，有专门的子公司负责国内市场的开发。

　　问：2024年Q4的少数股东权益的比例是多少？Q4的投资损益上的波动与往年有多少的变化？

　　答：少数股东损益的比重比较小，影响也很小，年报里会有具体数据披露。Q4的股权投资损益按照惯例会在年底进行公允价值确认，通过基金间接持有，产生的投资损失大概几千万元，会包含在经常性损益事项里。

　　问：硅光方案上量后对EML的短缺是否会有很好的缓解，这个缓解会体现在什么时间段？硅光产品上游的FAB厂流片和物料等会有什么瓶颈么？

　　答：今年800G出货中会有一定比例的硅光模块，随着800G的出货量逐季提升，硅光的比重也会提升，会在一定程度减缓对EML的依赖。目前硅光上游Fab流片环节不存在供给瓶颈。

　　问：2024年的Q4资产减值大概什么情况？

　　答：Q4有一些资产减值，对一些存货基于预计使用情况做了减值，估计有几千万的计提。

　　问：公司在CPO方面的进展如何？

　　答：目前市场对CPO这类新技术方向比较关注，担心其会完全替代可插拔光模块。但公司看到，重点客户还会继续使用1.6T到3.2T可插拔光模块，这也是客户的明确需求。其次，公司非常重视CPO的技术方向，正在提前预研和布局，请投资者放心。

　　问：公司会不会担心随着上游物料紧张缓解，我们后续和客户的价格年降可能也会提高幅度呢？

　　答：2025年原材料准备工作会更充分，上半年就会看到原材料的逐季缓解，硅光模块的上量也会进一步缓解原材料紧张。价格年降问题前面投资者的提问中已回答;

　　调研参与机构详情如下：

参与单位名称参与单位类别参与人员姓名万家基金基金公司--东吴基金基金公司--中庚基金基金公司--中邮基金基金公司--中银基金基金公司--信诚基金基金公司--利幄私募基金基金公司--前海开源基金基金公司--华夏基金基金公司--华宝基金基金公司--博时基金基金公司--博道基金基金公司--嘉实基金基金公司--国投瑞银基金基金公司--国泰基金基金公司--国联安基金基金公司--国金基金基金公司--宏利基金基金公司--富国基金基金公司--平安基金基金公司--广发基金基金公司--德邦基金基金公司--招商基金基金公司--摩根士丹利基金基金公司--新华基金基金公司--易方达基金基金公司--永赢基金基金公司--汇丰晋信基金基金公司--申万菱信基金基金公司--融通基金基金公司--诺安基金基金公司--诺德基金基金公司--银华基金基金公司--长城基金基金公司--长安基金基金公司--鹏华基金基金公司--鹏扬基金基金公司--东北证券证券公司--中信建投证券证券公司--中信证券证券公司--中国国际金融证券公司--中邮证券证券公司--光大证券证券公司--兴业证券证券公司--华创证券证券公司--华泰证券证券公司--华泰证券资管证券公司--国信证券证券公司--国元证券证券公司--国泰君安证券证券公司--国盛证券证券公司--国金证券证券公司--天风证券证券公司--广发证券证券公司--广发证券资管证券公司--开源证券证券公司--招商证券证券公司--民生证券证券公司--浙商证券证券公司--海通证券证券公司--美银证券证券公司--花旗证券证券公司--财通证券资管证券公司--里昂证券证券公司--长江证券证券公司--建信基金阳光私募机构--高毅资管阳光私募机构--中国人保资管保险公司--人寿养老保险公司--信泰人寿保险公司--前海人寿保险公司--华泰资管保险公司--国寿养老保险公司--太平养老保险公司--太平资管保险公司--新华资管保险公司--泰康资管保险公司--长江养老保险公司--阳光资管保险公司--麦格理资本海外机构--中欧基金QFII--贝莱德QFII--野村证券QFII--三井住友信托资管其他--交通银行其他--信达澳亚基金其他--兴证证券资管其他--勤辰私募基金其他--和谐健康其他--复胜资管其他--富达利泰投资其他--招银国际科技其他--江苏银行其他--泉果基金其他--源信资产其他--瑞银资管(上海)其他--盘京投资其他--资产大家资管其他--高盛科技实业其他--

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